仅限专业人士: 室内立体种植EB-5项目的底层风控逻辑

室内立体种植是解决当前人类生存最大问题 - “粮食危机”,并延续地球生命的根本战役, 只能成功。进入21世纪, 人类正面临战争、瘟疫、和日益严重的自然灾害的轮番冲击, 生存压力与日俱增。一个尚未引起广泛关注的残酷事实是, 由于人口的飞速增长和农用土地的城市化, 粮食危机每分钟都在加剧, 而前文提到的天灾人祸更是明显加快了这一危机的到来。根据联合国粮农组织2018年的报告, 全世界每9人中就有一个人吃不饱饭。而目前, 这个数字可能已经上升到每8人甚至每7人。大饥荒的阴云正笼罩全球, 粮食危机这匹脱缰野马, 正狂奔向人类灭绝的悬崖边缘。在这个危急时刻, 挽救人类的唯一方法就是争分夺秒, 在地球大饥荒全面爆发前, 迅速开发基于农业科技的室内立体种植, 通过摆脱对传统农业的依赖, 大幅提升食品产量和质量。

说到这里, 你可能会问, 话题是投资风控, 怎么讲起危机了呢？答案很简单：投资的成功离不开强大的市场需求。在这个需求快速增加的市场上, 资金、技术、政策等决定投资成功的关键性资源正汇集到这个行业。这个汇集过程不仅在未来几十年中会一直延续下去, 而且汇集的速度还会越来越快。进军这样的全球风口产业, 投资风险本来已经很小, 在投资过程中风险还会进一步降低。相比那些对人类生存压迫性不高的传统产业, 室内立体种植还能享受更理想的投资退出机会。

传统的室外农业耕作俗称“靠天吃饭”, 永远要面对两大风险：自然灾害和病虫害。严重的自然灾害往往能够轻易地导致同一地区的所有作物颗粒无收, 使一年的努力付诸东流。千百年来, 人类遇到自然灾害, 只能望天兴叹, 束手无策。相较而言, 室内立体种植的农作物生长完全在室内进行, 彻底摆脱了任何自然灾害的困扰。无论是风、雨、雪、还是冰雹, 这些灾害都只能在室外肆虐, 不会对室内作物的生长发育造成任何负面影响。近年来, 随着地球温室效应的不断加剧, 极端气候条件引发了越来越多摧毁力远超历史记录的强自然灾害。这造成全球的传统农业连年减产。相比之下, 室内立体种植的灾难抵御能力尤为珍贵, 抗灾价值愈发显著。

室内立体种植采用无土化栽培技术, 可以完全隔绝病虫害,保持作物生长始终处于无虫害状态。由于不再面临虫害威胁, 作物的生长过程无需农药干预, 因此产出的农作物天然有机, 深受消费者青睐。这种生产方式能够供应更多的有机食品, 满足了人类对食品质量不断提升的要求。下图是由著名研究所Grand View Research所提供的美国2020-2030年美国有机果蔬市场规模预测图。由图可知, 2023年, 美国有机果蔬市场规模为289亿美金, 预计2024年至2030年复合年均增长率为9.7%。

从投资角度看, 传统农业面临的最大不可控风险是自然灾害和病虫害。当这两种极难控制的风险被彻底消除后, 作物产量的稳定性就得到了有效保障, 投资成功率大大提高。因此, 室内立体种植所需的人工环境把这个风险难以控制的传统产业一夜之间转变成了一个低风险的投资热点行业。

科技的力量决定了室内立体种植的生产效率比传统露天农业高出数十倍。举例来说, 室内立体种植普遍采用LED灯光替代自然光源。LED灯光可以24小时全天候无间歇地提供光照, 显著延长了光合作用的时间, 因此大大缩短了作物的生长周期。与传统室外种植相比, 仅凭这一点, 室内立体种植可以将同类作物的产量提高三至四倍。

此外, 通过人工调节温度和湿度, 更可以彻底消除作物生长的季节性限制。这意味着一年中的任何时候, 即使室外种植有严格的季节要求, 室内种植也能持续进行, 将原本一年只能收获一次的作物, 增加到每年连续收获三至四次。

下表来自于ALC投研团队所写的室内立体种植行业分析报告, 从多方面横向对比了传统露天种植、传统大棚种植、和室内立体种植。由表可知, 无论是生产效率还是年收获次数, 或其他农业生产指标, 室内立体种植都明显优于传统露天农业种植。

近年来, 美国联邦政府不断加大对室内立体种植技术的研究和开发支持力度, 投入了包括政府直接拨款在内的多种资源, 推动农业科技的创新。美国大批风险投资机构也积极投入, 根据Crunchbase的一篇报道, 2023年, 大约有45亿美金的早期风险投资进入了各类农业科技项目。其中20%, 也就是大约9亿美金直接进入了室内立体种植行业。

从风控角度来看, 随着人工智能(AI)时代的到来, 室内立体种植正全面进入智能管理模式, 具有划时代的意义。在未来两年内, 预计人工智能可以将人工环境控制的失误压缩至零, 将这个复杂的经营性产业转变为纯自动化控制的生产制造流程。科技的飞速发展从根本上重新定义了这个行业的运营效率和运营风险。室内立体种植在投资领域正在异军突起, 越来越得到资本市场的青睐。

比起风投资本, 进入室内立体种植的私募股权投资规模明显更大。

在ALC投资的每一个室内立体种植项目中, 都能发现大型私募机构的影子。事实上, 短期的EB-5高级债权投资与私募股权投资在这些项目上都形成了良好的资本搭配结构, 成功推动了项目的开发和运营。那么, 为什么私募机构的入场对同项目上EB-5投资是巨大的支持和保护呢？

这要从私募机构的尽调风控目的说起。与银行/借贷机构做信贷风控不同, 私募机构的目光并不局限在投资的本金安全回收, 更重要的是项目能为股权投资提供比贷款利息高很多的长期投资回报, 也就是要最终达到一定的内部回报率 (IRR)。能够得到私募机构投资的室内立体种植项目一定具备风险可控, 长期投资回报高的特性。这对EB-5投资来说, 等于从另外一个角度, 通过专业机构的评估, 对投资风险和长期盈利能力进行了二次确认。不管在哪个行业, 投资那些私募股权机构审慎尽调过并最终决定投资的项目, 其安全性明显优于投资未经私募机构审查的任何项目。

在美国, 私募机构对室内立体种植行业的投资已经非常普遍。进入该行业的EB-5资金 “凑巧” 得到了这些财力雄厚机构的有力支持和青睐, 从而进一步降低了资金亏损的风险, 降低了资金回收的难度。

总结起来, 室内立体种植行业在风控方面展现出极高的安全性和可持续发展的前景。通过消除传统农业面临的自然灾害和病虫害风险, 以及利用先进的科技创新提升生产效率, 该行业不仅大幅降低了投资风险, 还吸引了大量风投机构及私募股权投资机构的关注和投入, 以及政府的大力支持。这些因素共同确保了投资在项目开发和运营阶段的稳定回报, 并且预期资金回收难度较低。

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