ALC内参｜疫情恶化经济急坠EB-5投资生死之间

本期嘉宾：ALC 首席执行官 沈众

主持人：大家好。这里是ALC播客频道。今天是我们的第一期节目。ALC美国借贷中心是总部位于美国洛杉矶长滩市的一家专业从事投资移民项目的区域中心，是美国唯一一个通过中小企业贷款项目进行EB-5范围投资的区域中心。迄今为止，ALC已经成立了整整11年，76个项目全部成功，没有任何一个项目出现过投资的损失。未来，ALC播客会在每期节目当中和大家分享投资移民领域您需要了解的知识，把我们接触到的第一手美国资讯通过播客的方式传递给您。今天节目中做客的是美国借贷中心 ALC 的 CEO 沈众，他创造性的利用了美国中小企业贷款项目中的高级贷款进行EB-5投资。非常的欢迎您。

沈众先生：大家好，今天很高兴来到播客和大家分享一些重要的信息。

主持人：大家都知道这一次美国疫情的蔓延给很多人的心理上也是造成了一种恐慌，经济的形势会造成什么样的一种波动呢？对于整个EB-5投资移民的行业有什么样的影响呢？今天，我们就请到了沈先生和我们一起来聊一聊这个问题。首先，我关注到了一个现象，美国最近这几天确诊的病例大幅的增加。那么我第一个问题就是这一次美国疫情控制的问题出现在了哪里呢？沈先生有什么样的一种见解。

主持人：目前的情况确实比较严峻。如果想了解这次美国疫情在控制上出现了哪些问题，我们先看看几个重要的时间点。今年的1月23日，这个是武汉封城的时间，在美国这边，1月31日是这个川普总统宣布新的政策从2月2日开始执行，这个政策是禁止中国的访客入境，3月2日，我注意了一下那个时候除了加州和华盛顿州之外，当时这两州各有大概20例的确诊的病例。全美国其实没有多少确诊的病例。3月12日，注意这个时间点非常重要。3月12日，是川普总统宣布新政策禁止欧洲二十六国访客入境，在3月15日前后，病毒的检测操作从CDC也就是美国的疾控中心下放到各地的实验室，从3月15日起，这个确诊的病例数字就快速增加。到今天为止，美国确诊的总数已经超过五万例，那么美国为什么没能在初期控制住疫情，感染的人数如此之多呢？我认为这里面有两个原因，第一个原因是在2月初到3月12日这个之间美国并没有斩断传染源，还是有不断的传染源进入到美国，在这个五到六个星期当中。其实当时的病毒，早就传播到了世界很多国家特别是欧洲国家，而这些国家的人，是可以自由出入美国。所以在这五到六个星期当中。这些人也就把病毒大量的带入到美国。这一点，从近期确诊案例的地点分布就可以看出端倪。近期确诊的案例当中，纽约和美国东部地区数量大大超过加州华盛顿州等美国西部地区。这是什么原因呢？这是因为欧洲等地飞美国东部的航班远远多于飞美国西部的航班。第二个原因我觉得是更重要的原因，是美国的这个病毒检测没有能够迅速普及到各地去。大家知道3月15日之前，美国的检测只能是通过美国联邦疾控中心，就是唯一的机构CDC来进行，到了3月15日才有一部分区域的实验室是可以开始独立完成这个测试，那这样的话实际上应该说3月15日之前有大量的患病的患者没有办法及时得到这个病毒的检测，再加上早期检测的时候因为耗时很长，在这个等待的时间中也增加了传染的风险。所以这个检测能力和效率跟不上病毒传播的速度是这次没能在初期控制疫情的决定性因素。

主持人：那下一步，您认为美国疫情的发展，趋势会朝哪个方向发展？您有一个预判吗？

沈众先生：如果不考虑疫苗研发的影响，单纯从防御病毒蔓延的角度来说美国该用的办法现在基本上都用到位了，尽管耽误了很多时间。我预测未来两周确诊的案例仍将大幅度的增加。我觉得基本上会到25万到30万的水平。此后可能每日新增的数字开始下滑，疫情能够得到基本控制。不过这个之后，回归正常的社会运转模式还需要花多长时间很难预测。有一点是肯定的，这次疫情对美国经济的影响是相当致命的，经济发展的恢复绝对不是几个月可以完成的。

主持人：说到这儿，我就想到中国当时疫情全部的人数大概8万左右，您的预测美国是25万到30万的话，那可能对于很多投资人，他们心里就会很没底，这个数字好像是中国的三倍以上了。这样的一个情况下，未来会不会出现经济危机呢？

沈众先生：我认为这个影响是非常大的，其实很多人也都问过我这个问题，这一次疫情爆发是不是彻底点燃了美国新一轮经济衰退的周期。这个我稍微讲下，关于经济衰退首先我们要了解一下美国经济发展的周期。大家可能都知道美国的市场经济的发展是严格按照周期的规律进行的，每隔10-12年，经济发展就会进行一次大的调整，在终结上一周期发展趋势的同时，开始酝酿下一个周期的发展。这个调整阶段，我们在教科书当中，经常被描述为这个经济循环圈当中的低谷期。这个低谷期之间的六到八年的经济增长阶段通常叫做经济的扩张期。举例来说，上一次美国经济的大调整发生在2008年到2009年。当时美国的金融危机引发了世界范围的经济衰退，终止了2008年之前连续多年的这个经济上升势头，但是也为2010年开始的经济复苏以及之后多年的快速发展设立了一个基点。这次疫情的爆发是大家都没想到的，通过这种公共健康危机引发经济衰退重新开始一个新的周期，可以说是非常有创造性，至少在以往多次经济周期当中这种性质的导火索还从来没有出现过。不过这次经济冲击，带来全世界大范围的经济衰退，在时间点上来说是完全符合经济周期规律的。换句话说，这次的经济气候的突变，除了疫情点火之外，其他的部分都是严格的按照不变的剧本要求来走的。这次疫情对经济产生的冲击力史无前例，通过美国股票市场十天之内四次熔断，前所未有的事实就可以充分的证明。不过大家关心的问题是，美国经济在今后是不是肯定要进入大的衰退？我认为答案在此是肯定的，即便今天晚上疫情突然消失，明早全球正常恢复运转，要避开这次经济大衰退，也几乎是不可能的事情了。为什么呢？主要原因是这次出现的问题对全球95%以上的产业恢复原有的运作机制都投下了沉重的阴影，增加了额外的负担。这些产业必须针对公共健康的威胁进行深度的调整，而这种深度的调整显然要花费好几年的时间。

主持人：也就是说，您的观点就是，无论有没有这一次的疫情，这个经济处于一个下行的周期当中，这个是没有问题的。

沈众先生：是的，我们其实在过去的几年当中都不断的提醒我们的投资人要注意在目前2020年这个时间点会发生很多变化。这个经济进入下行的是一个大的趋势，这一点上我们一直都是这么看的。

主持人：那么这一次的疫情包括有人说的经济衰退对于EB-5投资来说，最大的威胁是什么呢？

沈众先生：EB-5的投资，首先这个行业类别特别多，但是如果仔细看所有的EB-5项目都可以根据一个统一的标准切分成两类，一类叫做不需要现金流的建筑施工阶段项目，还有一类叫做需要现金流的运营阶段项目。而这两个阶段，建筑施工阶段和运营阶段在当前面临的风险性质是不太一样的。如果你的项目目前处于不需要现金流的建筑施工阶段，当前的威胁主要是停工，这种停工可能有三个原因，一方面原因可能是目前当地政府的这个防疫政策要求，这种停摆，但愿这种停摆政策在未来的两到三个月内能够顺利结束，这样施工可以重回正轨。第二部分原因是原材料的供应的突然发生问题，上游供货紧张。第三种原因有可能是因为疫情的压力，建筑公司或者分包商选择放弃。如果是后面这两种原因施工恢复的难度会增加很多，也可能伴随着建筑预算的大幅度增加。在这个时候，开发商的压力实际上是非常大的。是不是有完备的建筑风险控制机制，比如说项目是否有建筑完工担保，是否购买了足额的建筑保险，这些就成为决定性因素。另外，如果项目还没有开工，那么问题可能更严峻，因为此时银行或者其他的出资方很有可能因为风险增大而取消对项目的出资承诺。如果你的项目已经进入到需要现金流支撑的运营阶段，问题可能更加致命。因为目前的社会运转已经进入到高度隔离的状态，这个线下消费大幅度的萎缩，即便政府还允许某些项目营业，收入也会大减，很可能会造成入不敷出运营出现困难。在这里我认为受到第一波现金流冲击的项目，很可能是以下的行业：制造业、零售业、这里比如说像这个shopping mall、餐饮、酒店还有养老中心。注意，这次华盛顿州的爆发主要就是因为一个养老中心的疫情蔓延。而第二波的现金流冲击，则很可能会涉及到办公楼、公寓、公共设施这样的项目。问题出现很可能是分成两个阶段，当前最有可能出现的第一个阶段叫做休克式营业。也就是说，它的目前现金流完全不存在，或者是因为政府的政策，项目被迫完全停业一个月，甚至有可能两个月。但是这是临时性的，将来可能还会恢复营业。但是当他恢复营业之后，可能仍然面临着现金流的巨大压力。当这个现金流压力大到不能承受的时候，运营公司就会面对这个破产清偿的这么一个状态。在这种情况下，要拼的就是行业的市场需求是不是足够的强，运营公司是不是资金底子厚。如果这个项目的就业规划在一定程度上还要依赖运营就业，也就是直接就业的话。那么EB-5投资人拿到永久绿卡的风险也就会相应的增加。

主持人：好的，说到这儿，也想问一下沈先生，针对ALC美国借贷中心的EB-5项目，它有什么样的一个特点，能否抵御这种风险呢？

沈众先生：ALC的EB-5项目在资本结构、建筑风险的控制包括就业规划上的和绝大部分美国EB-5的项目都不相同。在当前这个困境下，我认为ALC的项目恰恰能给予这个项目运营最大的存货机会，保障投资人的绿卡和投资款的安全。在这儿，我简单说一下，ALC的资本结构都是使用高级贷款，高级贷款带有高额的固定资产抵押，所以一旦出现这个项目的破产清偿，基本不用担心资金能不能找回来，所以这个资金风险相对是比较低的。ALC的这个建筑风险控制是使用了第三方的建筑完工担保，这个在美国也是很少有EB-5项目使用的。由于有第三方的建筑完工担保，所以，一旦在这个建筑施工的过程当中出现任何问题，包括我刚才讲的停工，他都不会最终影响到这个整个建筑的完工。最后还有一点就是关于这个就业的规划，ALC的项目我们都是只使用建筑过程产生的就业完全不依赖运营就业，所以如果项目已经进入运营阶段的话，那即便是他停工甚至破产，对申请绿卡来讲都没有影响。

主持人：说到这儿想问一下，ALC现在的投资项目，最可能出现的问题又是什么呢？

沈众先生：在当前这个阶段，因为我们项目当中酒店类占的比例比较大，在运营的这些酒店当中，由于目前住客减少所以现金流同样像我刚才讲的会受到很大的冲击，其实已经有一些酒店项目提出要求推迟贷款的还款。目前，我们正在这个积极妥善的处理延迟贷款还款的一些计划。我们将会给这些酒店三个月的延迟还款期。注意这一点，其实跟美国SBA联邦中小企业局提供的推迟贷款计划是完全一致的，他们也是提出给这些贷款企业大概三个月的时间能够缓和下来，希望在三个月结束的时候他们的贷款还款能够回到正轨上来。对我们ALC的投资人来说其实影响并不是很大，我想最多的影响应该是在每年的年收益上可能会减少几个月的收益。当然这个数字也相对比较小一些，不会有太大的冲击。

主持人：在针对目前这样的情况下，对于还没有在做投资移民EB-5的客户，您建议他们现在还要不要进场呢？

沈众先生：这个问题就比较复杂了，我觉得要综合看待，不能仅仅看目前的经济形势的恶化。EB-5投资本来就是有风险的，不过大的经济环境还是会对这个风险的变化起到一定的作用。某些项目的风险，其实本来就比其他项目要大很多。举个例子来讲，前些年曾经有过的石油开发的项目，你可以想一下这个风险有多大。那么当前的情况下大的经济形势总体上是在恶化，所以入场一定要关注未来你选择这个项目现金流的韧性。这个是焦点，所以承办这个项目的区域中心包括开发商是不是有足够的资源经验，有没有安全合理的投资的资本结构，还有就是建筑施工风险是不是能够很好的控制，就业的来源是不是单纯的依赖项目的运营，所有这些东西都需要仔细的来考察。我建议新的EB-5投资人在综合考察项目的同时也充分考虑移民申请程序的速度，特别是有排期的国家，今后三年的排期发展的趋势特别重要，所以这些方面都需要综合的考评。

主持人：好的，那非常的感谢沈众先生在今天的节目当中和大家分享了美国疫情对于经济波动，包括对于整个EB-5行业都有什么样的影响。希望大家在美国疫情蔓延的时期要多多保重。如果您喜欢我们的节目，欢迎点击订阅，我们下期见。

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